Ata do Copom indica que desaceleração da economia não conteve inflação

Why This Matters

Key context: <p><p style="text-align:center;"><a class="" href="https://agenciabrasil.ebc.com.br/economia/noticia/2026-11/ata-do-copom-indica-que-desaceleracao-da-economia-nao-conteve-inflacao"> <img src="https://cdn.jsdelivr.net/gh/sergiosdlima/assets-ebc@1.0.0/abr/assets/images/logo-agenciabrasil.svg" alt="Logo Agência Brasil" style="height: 54px;"> </a></p><strong>A ata do Comitê de Política Monetária (Copom) divulgada nesta terça-feira (10) indica que a atividade econômica brasileira dá sinais mais claros de desaceleração, enquanto a inflação continua pressionada. Nesse cenário, o Banco Central reforçou a avaliação de que a Selic deverá permanecer em nível restritivo por mais tempo.</strong><img src="https://agenciabrasil.ebc.com.br/ebc.png?id=1708228&o=rss" style="width:1px; height:1px; display:inline;" /><img src="https://agenciabrasil.ebc.com.br/ebc.gif?id=1708228&o=rss" style="width:1px; height:1px; display:inline;" /></p> <p>Segundo o documento, os indicadores mais recentes apontam para uma “moderação mais acentuada da atividade econômica, principalmente em setores mais cíclicos”.</p> <p><h3>Notícias relacionadas:</h3><ul><li><a href="https://agenciabrasil.ebc.com.br/economia/noticia/2026-11/bc-surpreende-e-mantem-juros-basicos-em-1375-ao-ano">Banco Central surpreende e mantém juros básicos em 13,75% ao ano.</a></li><li><a href="https://agenciabrasil.ebc.com.br/economia/noticia/2026-11/brasil-tem-maior-juro-real-do-mundo-seguido-por-turquia-e-argentina">Brasil tem maior juro real do mundo, seguido por Turquia e Argentina.</a></li></ul>Apesar da perda de fôlego da demanda, a inflação voltou a acelerar e permanece acima do limite de tolerância da meta definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).</p> <h2>Mercado de trabalho</h2> <p>A ata também destaca o comportamento do mercado de trabalho. <strong>Embora a taxa de desemprego permaneça em níveis historicamente baixos, o crescimento da ocupação perdeu força. </strong></p> <blockquote> <p>“A taxa de desemprego mantém-se em patamares historicamente baixos, enquanto o crescimento da taxa de ocupação vem apresentando desaceleração.”</p> </blockquote> <p>Os rendimentos médios perderam força na margem, mas continuam crescendo acima da produtividade do trabalho. O Copom observa que eles “ainda crescem em termos reais a uma taxa superior à da produtividade do trabalho”, aspecto monitorado pelo BC por seus possíveis reflexos sobre a inflação.</p> <p>Outro ponto de preocupação é a piora das expectativas de inflação. As projeções do mercado para os próximos anos continuaram se afastando da meta de 3%.</p> <p>Na avaliação do comitê, “em um ambiente de expectativas desancoradas, como é o caso do atual, exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado”.</p> <p>A ata também voltou a destacar a importância da política fiscal para o controle da inflação. Segundo o documento, incertezas sobre a estabilização da dívida pública e um eventual esmorecimento do esforço de reformas estruturais e disciplina fiscal podem dificultar a convergência da inflação para a meta. O Copom reiterou ainda a “necessidade de políticas fiscal e monetária harmoniosas”.</p> <h2>Cenário externo</h2> <p>Além dos fatores domésticos, o Banco Central avalia que o cenário internacional se tornou mais adverso desde a reunião anterior.</p> <p><strong>A ata atribui essa mudança ao prolongamento dos conflitos no Oriente Médio, que elevou os preços do petróleo, e à manutenção de condições monetárias restritivas nas economias avançadas.</strong></p> <p>Segundo o documento, esse ambiente exige cautela dos países emergentes em um contexto marcado por “elevação da volatilidade de preços de ativos e <em>commodities</em>”.</p> <h2>Choques de oferta</h2> <p>O Copom afirma que o cenário atual combina sinais mais claros de desaceleração da economia doméstica com quatro choques de oferta:</p> <ul> <li>a alta do petróleo provocada pelos conflitos no Oriente Médio;</li> <li>os efeitos do El Niño sobre a produção agrícola e os custos de energia;</li> <li>os impactos do fim da escala 6x1 sobre os custos do trabalho; e</li> <li>a desvalorização do real frente ao dólar.</li> </ul> <p>O Copom avalia que esses fatores continuam pressionando o cenário inflacionário. Ao mesmo tempo, considera que a desaceleração mais intensa da atividade econômica pode reduzir o risco de que esses choques se espalhem para outros setores da economia e gerem pressões inflacionárias mais persistentes.</p> <p> </p> This development from agenciabrasil.ebc.com.br highlights ongoing changes in the sector.